干货丨为什么指数万能险（IUL）成了全美最火的寿险？

美国社会包容又复杂，市场上的金融产品一直变化多端。

随着美国经济、金融市场和法律法规的不断变化，资产配置和财富管理中极其重要的保险理财产品也随着历史和形势不断地演变发展，优胜劣汰各有千秋，投资者各取所需择优选择，旧的理财产品和保险种类被替代，新一代产品迅速崛起。不仅仅在美国，这是每个国家金融产品发展的必然趋势。

今天，我们就好好聊聊美国人寿保险的发展历史。

公元1735年，在这一年，美国总统罗斯福正式签署了《社会保险法》，此举标志着美国开始实施由政府主导的社会保障制度，为失业者和老年人提供救济金和养老金，为美国的社会保障体系奠定了坚实的基础。

与此同时，美国的保险行业也迎来了新的起点。这一年，美国第一家保险公司在南卡罗来纳州的查尔斯顿（Charleston, South Carolina）正式成立，这一里程碑事件标志着美国保险市场的诞生，为后续的保险行业发展奠定了基础。

美国的人寿保险分为两大类消费型和终身型：

在第二次世界大战刚刚结束之后，那时候的主导产品是非常普遍和传统的定期寿险Term Insurance和终身寿险Whole Insurance。

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定期人寿保险（Term Insurance)

这类保险属于定期消费型寿险，具有明确的阶段性选择，如可选择5年、10年、15年、20年、25年或30年作为保障期限。随着投保人年龄的增长，相应的费率会逐步上升，因此每年的保险费用也会逐渐增加。

如果被保险人在保险合同的有效期内不幸身故，保险公司将按照合同规定一次性赔付保额，为受益人提供经济上的支持。

此类保险的一个显著优点是保费相对较低，对于预算有限的人群来说是一个不错的选择。然而，需要注意的是，这种保险并不具备现金价值，也不具备储蓄和投资的功能。此外，一旦保险合同到期，由于被保险人的年龄增长，再次购买保险的费用可能会变得非常昂贵。

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终身型寿险（Whole Life）

在1940年，鉴于Term Insurance存在时间上的局限性，保险公司创新性地推出了早期的终身型寿险（Whole Life），简称WL。WL的缴费方式分为终身缴费和分期缴费两种。

对于终身缴费的WL，投保人需要持续缴纳保费直至年满99岁。而选择分期缴费的WL，投保人则可以选择在特定的年限内完成保费支付，如5年或10年等。

这种终身型寿险的一个显著特点是其保费固定，投保人只需按照合同约定缴纳相应的保费即可。而且，随着保险承保时间的不断延长，保单内的现金价值（Cash Value）也会逐渐增加。

此外，如果投保人在保险期间内决定提前取消保险，那么他们只能取回保单中一部分的现金价值。这一点是投保人在购买此类保险时应当充分考虑的因素。

这类保险分红给付标准不透明，现金价值在生前难以使用是这类保险产品最大的问题。

20世纪80年代，美国市场开始出现一种万能寿险Universal Life, 属于永久性的保险，保费可以灵活支付并在一定范围内可以浮动。这样的产品弥补了whole life保费贵又不可浮动的缺点。

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万能型寿险（Universal Life)

这类保险彻底解决了付款不灵活的问题。在保费支付过程中，每年支付的款项可以进行调整，资金多的时候可以多付一些钱，资金少的时候可以少付，甚至不付钱。

万能寿险保障期限为终身，保费在支付了保险成本之后，剩下的会投入另设的账户进行投资。万能寿险的现金价值是所交费用和获利减去保障费用和保险公司的管理费用。

这类保险投保人需要投入更高的保费来支付保险成本，才能维持保险的有效性。

上世纪90年代初期，美国经济形势一片大好，股市大涨，投资者为了得到更高的回报，将目光纷纷投向共同基金、股市等，甚至有人把保险账户里的钱取出来去投资股市。

保司客户流失严重，为了顺应市场，保险公司再度创新，推出了投资型万能寿险（Variable Universal life）。

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投资型寿险（Variable Universal Life)

VUL可以在保险公司提供的基金范围内选择投资不同的基金，从而获得相应的投资回报，上不封顶，而且收益不需要交税，但同时也不保底。

如果现金账户在金融市场亏损过大，那么投保人就可能需要追加更多的现金来维持保单有效性。

因此，承担的市场风险和投资管理手续费都非常高。

这类产品对客户/经纪人自身的投资水平要求比较高，在美国一般都是从事金融行业或者懂投资的人购买此类保险。

虽然VUL可以获得一定的投资回报，但是好景不长，到了1994年，美国债市危机爆发，在这一年长达12个月的时间里，基准利率被锁定在了1.5%，投资者开始恐慌失去信心。

这个时候保险公司开始推出了一种只赚不赔的新型人寿保险，既有生前利益又有身后福利 ，就是指数型万能寿险Indexed Universal Life。

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指数型万能寿险（Index Universal Life)

IUL是UL的一个变种，IUL的分红与三大指数挂钩——美国S&P 500、香港恒生指数、欧洲STOXX 50®指数，投资收益和这些指数走势挂钩，并且投资账户的现金是保本的，就算是指数跌了，现金价值也不会亏损。

Indexed Universal Life，拆开来看。

Indexed代表了这种寿险具有理财的作用：

保险公司会将投保人投进去的一部分钱放到资本市场，并将投保人获得的受益与股票指数挂钩（通常是标普500指数），但不同于之前的VUL，IUL“上有封顶，下有托底”。在大市走高的时候，IUL的收益存在着一个上限，而在大市下挫的时候，IUL的收益最低也不会低过0％。

Universal则代表了这种寿险的高灵活性：

IUL基本上继承了之前万能险的所有优势——每次保费的投入可多可少，能灵活的从保单里预支现金，还可以与各种附加条款（比如重疾险）进行组合……这些优势让IUL相较之前的保险品类更富有弹性，而这也让投保人能够更容易通过这种保险找到适合自己的投保组合。

Life则代表了这种寿险的人身保障属性：

无论如何，IUL本质上还是一种寿险，只要保单中的现金价值不为0，IUL就会在事故发生的时候进行赔付。

而且，作为美国寿险的最新品种之一，IUL自然也具有这个国家当代寿险的所有优势，比如杠杆高，赔付快，能避税等等。

相信读到这里，透过美国寿险的演变历史，你也应该理解了为何人们会将IUL称为“当代寿险的集大成者”了。

打个比方，如果把不同的美国寿险品类比作不同时期的手机，那么定期保险就相当于大哥大，红利险就相当于翻盖的诺基亚，而指数万能险则可以被看做是智能手机。

虽然只要插上电话卡，这三种机型都能接打电话，但智能机肯定要比它的前辈更新，功能更强大，同时也更受市场的喜爱。

同样的，在当前的美国寿险市场上，虽然定期保险，红利险和指数万能险都在贩卖，但作为一种最新的，功能最全且吸取了最多经验教训的险种，指数万能险自然也能够满足客户更广泛的需求，提供更全面的生命与资产保障。

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写在最后

中国投资者在谈起人寿保险的时候总有一种思维定式，觉得只是一种具有身故理赔的保险。然而人寿保险经过很多年的发展（美国的保险已经有长达250多年的历史了），早就已经不再是最早的单一功能了。

大家现在购买人寿保险时基本上不只关注其最基本的功能了，还要看保单的其它功能了，例如投资回报，附加条款和贷款提领等等。